加密货币之王FTX的陨落

加密货币交易平台FTX.com史无前例的倒闭带来了诸多冲击：80亿美元的债务无法偿还、数字代币的巨额敞口（是它自己的魔豆式数字代币）、明显的客户资金滥用、神秘提款导致未经授权提取他们持有的资金。 即便如此，事情可能会比这更糟：它的创始人 Sam Bankman-Fried 一直在努力将业务扩展到加密货币爱好者之外，希望能够接触到普通储户以及股票和基金投资者的资产。 还好，还没来得及动手，一切就戛然而止了。

直到最近，甚至连他的一些高级副手也很长一段时间都没有听到他的消息时，他才专注于开发他的一位下属称之为“包罗万象的应用程序”。 根据他的设想，这个应用程序将能够处理一个人的所有财务活动，从加密货币到股票再到向朋友汇款等等。 此前，FTX.com 已经向美国以外的交易者提供反映特定业绩股票的加密代币。 其美国分公司 FTX US 今年也推出了股票交易。

2022年5月，Bankman-Fried披露持有知名券商Robinhood Markets超过7%的股份。 由此，市场猜测FTX可能收购Robinhood。 他的交易所将其名字命名为 NBA 体育场，并在超级碗之夜播放了由拉里大卫主演的广告。 与此同时，他在竞选捐款上挥金如土，并在国会结交了朋友。 他还获得了风险投资和资产管理界一些知名人士的资助。 FTX 的氛围更像是在线经纪，而不是像 Bored Ape 这样的不可变代币项目； 甚至它的名字似乎都与加密、比特币或硬币没有任何关系——总而言之，它似乎是一种相当标准的数字资产。

相反，它的客户遇到了加密货币常见的悲惨经历：财富被冻结或消失，他们痛苦地意识到他们委托给了错误的人。 11 月 11 日，FTX.com、FTX US、Bankman-Fried 的加密货币对冲基金 Alameda Research 以及大约 130 家相关实体均宣布破产。 交易员不知道他们什么时候甚至是否能取回他们的钱。

这让人想起 2014 年加密货币交易所 Mt. Gox 的倒闭，以及几个月前数字借贷机构 Celsius Network 的倒闭。 “公司和 Bankman-Fried 本人似乎很可靠，”洛杉矶 34 岁的工程师贾斯汀·张 (Justin Zhang) 告诉彭博社。 他在 FTX US 上拥有 11,000 美元的资产。 “我认为 FTX US 因所有监管而有所不同，但事实并非如此，”他说。

事实上，尽管 FTX US 强调受到监管，但加密货币投资者并没有享受美国人在银行甚至股票投资方面理所当然的许多保护。 此外，FTX US 只是 Bankman-Fried 庞大帝国的一小部分（并且被认为是独一无二的）； 规模大得多的全球交易所 FTX.com 在巴哈马注册，那里的交易规则更为宽松。

但是，客户认为 FTX 和 Bankman-Fried（通常称为 SBF）诚实可靠是可以原谅的。 美国大学华盛顿法学院法学教授希拉里·艾伦说：“SBF 在加密货币圈子里以守法、可靠、好人着称。” 她对加密货币行业的风险表示担忧。 她说，他的公司“被视为比加密行业的大多数其他企业更负责任、更成熟的参与者”，但这还不是全部。 可现在发现，他的这些公司不是那样的。 11 月 2 日，在线新闻网站 CoinDesk 报道了一份泄露的 Alameda Corporation 资产负债表，该公司表面上是一家名为 Bankman-Fried 的独立贸易公司。 该文件显示，Alameda 的很大一部分资产都在一个名为 FTT 的加密代币中，该代币由 FTX 发行。 这些代币不是 FTX 的股份——它们的价值在于 FTX 的交易者可以使用它们来获得交易费折扣和其他好处。 然而，Alameda 被称为加密货币领域最精明的交易员之一，看到它囤积其创始人凭空创造的加密货币是很奇怪的。

之后，事情很快就崩溃了。 与FTX同为交易所运营商的竞争对手Binance，由于此前投资FTX，也持有大量FTT代币。 币安负责人赵长鹏在推特上宣布，由于“最近发生的事件”，他将出售这些代币。 这在加密货币圈内引发了银行挤兑般的狂潮。 随着交易员争先恐后地抛售，FTT 价格暴跌，FTX 受到提款请求的打击。 11 月 8 日，Bankman-Fried 宣布 FTX 将被币安接管，以保护客户的资产； 但第二天赵长鹏就退出了这笔不具约束力的交易，事情从此就明朗了——FTX。 com 陷入了更深的麻烦。 它的负债比其支付能力高出数十亿美元。

仅代表客户持有资产或充当交易中介的交易所在处理他们的提款时应该没有问题。 关于 FTX 为什么如此严重资不抵债的细节仍在浮出水面，但《华尔街日报》和路透社援引未具名消息人士的话说，它已将 100 亿美元的客户资金转移到阿拉米达。 《华尔街日报》写道，Alameda 借钱进行投资，然后联系 FTX 帮助其偿还这些贷款。 Alameda 囤积的那些 FTT 代币可能已被用作其现在欠 FTX 的资金的一种抵押形式。 这很危险，因为如果投资者开始担心 FTX，那么 FTT 代币可能很难出售。 撇开所有金融和加密术语不谈，通俗地说，Bankman-Fried 似乎将他客户的钱与他自己的钱混在一起，然后就全没了。

Bankman-Fried 发推文说他“搞砸了”，并指责这些账户“内部分类不当”。 他后来告诉《纽约时报》，Alameda 曾从 FTX 获得大笔贷款用于风险投资，但没有提及是否不当使用客户资金。 加密货币交易所 BitstampUSA 的首席执行官罗伯特扎戈说：“我猜测可能会发生什么，但除了 Bankman-Fried 和他的公司，没有人知道发生了什么。” 罗伯特·扎戈塔说，“但毫无疑问，这是错误的、不诚实的，而且风险极大。而且它会影响客户资金。”

为什么人们如此愿意把钱交给 Bankman-Fried？ 部分原因是他是一个角色。 这位 30 岁的年轻人以他的爆炸头、毛茸茸的 T 恤和短裤而闻名，他甚至在 4 月份参加 FTX 赞助的巴哈马会议时与比尔·克林顿 (Bill Clinton) 一起在台上与托尼·布莱尔 (Tony Blair) 讲话。 虽然这在 CEO 也穿连帽衫的时代并不少见，但这确实让他看起来像是对基于代码的资产类别了解一两件事的人。 他突如其来的财富也没有影响到这一点。 他的净资产到本月全部崩溃时已超过 150 亿美元，现在已基本降至零。

更重要的是，他得到了各种各样的人他们需要的东西。 对于记者，他快速回复电子邮件和短信，清楚地解释加密世界正在发生的事情。 他可以坦率地让人们放心：4 月，在接受彭博社播客 Odd Lots 采访时，他似乎承认许多数字代币本质上是庞氏骗局。 他提到，这些投资就像没有内在价值的盒子——人们把自己的钱放在盒子里，并假设其他人会投入更多的钱。 他称之为“魔法”。

对于政治家来说，他不仅为他们提供竞选资金，还为他们如何展示立法的力量提供了蓝图。 他没有像通常的自由主义者那样呼吁政府不要干预加密货币，而是推动立法赋予美国商品期货交易委员会（CFTC）更多的监督权。 值得注意的是，赋予 CFTC 监督权可能会限制美国证券交易委员会 (SEC) 的权力，该委员会最近对数字资产采取了更积极的监管立场。

除了政治捐款，班克曼-弗里德还承诺捐出几乎所有的财富。 他的父母都是斯坦福法学教授，他本人支持“有效利他主义”——一种植根于功利主义哲学的运动，认为人们应该准确地考虑如何做到最好。 他的哲学表达了丰富的自信和智慧的精明。 管理 FTX 基金会慈善项目未来基金的团队已经辞职。 该团队在一个有效利他主义论坛上发帖称：“我们非常遗憾地报告有许多承诺的捐款，而且看来未来的资金可能不会兑现。”

对于硅谷的风险资本家来说，Bankman-Fried 没什么了不起的。 FTX 最大的资助者之一红杉资本在其网站上有一篇（现已删除）文章引用了红杉合伙人米歇尔·拜赫的话，她热情地描述了 Bankman-Fried 如何在视频通话中给公司员工留下深刻印象，尽管他玩的是在线游戏整个英雄联盟。 . “那次会议是可以影响一个人观点的会议之一，”她说。

大牌机构的支持，吸引了更多的投资者加入FTX。 “据我所知，尽职调查仅限于‘这个年轻人去了麻省理工学院一个比特币值多少美元 2022，说话很快，喜欢睡在豆袋上，红杉投资了它，’”Crypto Ventures Matt Walsh，公司 Castle 的创始合伙人岛说。 他说，对于许多不熟悉数字资产的风险投资家来说，FTX 是他们的第一个加密货币交易，他们渴望利用对比特币和去中心化金融的兴趣激增。 根据 PitchBook 的数据，今年 1 月，担心错过机会的投资者在上一轮融资中向这家加密货币交易所投入了近 20 亿美元，估值高达 320 亿美元。

Bankman-Fried 也熟悉华尔街的事情。 获得物理学学位后，他首先在传奇的量化交易公司 Jane Street 工作。 2017 年，他在自己的公寓里创办了 Alameda，最初是利用加密货币在不同交易所的价格往往不同这一事实。 传统金融人士，即使对区块链或传奇的中本聪不太关心，也会喜欢能发现套利机会的交易员。

到 2019 年，阿拉米达每天处理大约 10 亿美元的交易。 同年，Bankman-Fried在香港创立了FTX，在喜欢追逐风险的资深交易员中培养了一批追随者。 “FTX 对机构交易员也有帮助，”杜克大学金融学教授坎贝尔哈维说。 “事实上，FTX 最初是他的对冲基金 Alameda 的低成本交易场所。”

但它的作用远不止于此。 FTX 的离岸交易平台上架了数百种小规模、鲜为人知的加密货币； 到 2021 年，它允许交易者在这里以高达 100 倍的杠杆率进行投资。 它后来将该限制降低到 20 倍，但这仍然意味着代币价格的微小变化可以使交易者发财或消灭。 数字资产投资公司 Parataxis Capital 的首席执行官 Edward Chin 说：“如果他们在美国运营，他们早在几年前就被关闭了。” FTX US 允许的交易较为温和。

事实上，甚至在 FTX 倒闭之前，很多人就质疑加密货币交易所 FTX.com 与大型加密货币交易商 Alameda 之间的关系。 “事后看来，将对冲基金与特定交易所紧密联系起来显然不是一个好主意，”哈维说。 Bankman 拥有 FTX 超过 50% 的股份和几乎所有的 Alameda - Fried 坚持认为他们的业务是分开的，因此对冲基金不享有不公平的优势。 然而，该公司的巴哈马办事处与 FTX 位于同一办公园区，直到最近，Bankman-Fried 一直与其他合作伙伴合作，包括 Alameda 首席执行官 Caroline Ellison。 几个室友住在同一间公寓里。

过去，人们认为 Alameda 基本上是做市商，即不跟随加密货币的价格进行交易，而是方便其他交易者买卖代币。 它通过买家愿意为加密货币支付的价格与卖家愿意接受的价格之间的差异来赚钱。 但 Alameda 的运作更像是一个高风险基金，它对各种代币进行有针对性的押注，一位专业交易员表示，由于讨论的保密性，他要求不透露姓名。

今年春天，加密货币市场受到堪比 2008 年金融危机的地震的冲击。 广受欢迎且稳定的加密货币 TerraUSD 从其预期的 1 美元左右的价格暴跌至 2 美分。 一家名为三箭资本的大型加密货币对冲基金已经倒闭。 数字资产价格暴跌，灾难开始蔓延，加密货币公司纷纷倒闭。 Bankman-Fried 在这一点上介入，充当行业中资金雄厚的最后贷款人。 Alameda 将其紧急信贷额度扩展到 Voyager Digital，但最终未能挽救陷入困境的加密货币经纪业务。 FTX US 救助了数字资产贷方 BlockFi，后者从三箭公司那里损失了 8000 万美元的坏账。 FTX US 已向 BlockFi 提供额外的 4 亿美元信贷额度，并可选择收购它。 （BlockFi 目前已暂停客户提款，理由是 FTX 的“不明”状态。）

许多人认为 Bankman-Fried 依靠他在阿拉米达赚的钱来支付开支和贷款。 但最终依赖 FTX 的是对冲基金。 目前，FTX客户资金曾经存在一个巨大的漏洞。 其中一些可能会在清算中收回一个比特币值多少美元 2022，但情况看起来不太好。 在FTX申请破产的前一天，一位潜在投资者分享了一份奇怪的电子表格，显示其欠债89亿美元，而其只有10亿美元的资产可以立即流通，包括Robinhood股票、美元和一些稳定的加密货币。 在其“流动性较低”的资产中，最大的是 Serum，这是一种由 FTX 和 Alameda 共同创立的去中心化金融项目发行的代币，价值超过 20 亿美元。 目前，所有流通的 Serum 代币的总市值约为 7500 万美元。 一位熟悉上述资产负债表的消息人士表示，这份由英国《金融时报》率先报道的文件可能没有提供全貌，但没有遗漏任何重要内容。

上述电子表格上的注释写道，“有很多事情我希望我能做不同的事情，但其中最重要的是两件事：一是与银行相关的内部账户分类不当，一是挤兑发生时客户撤回的规模。” 另一个含糊不清的句子显示，“隐藏的、内部分类不当的”账户中有 80 亿美元的负余额，而 5 亿美元发生在上周日。 数十亿美元的客户提款。

FTX申请破产后不久，又遭遇重大打击。 有人未经授权提取了价值超过 4 亿美元的加密货币。 FTX 表示正在与执法部门合作调查这起涉嫌盗窃的案件。

看着Bankman-Fried帝国的余烬，加密货币行业人士希望该行业在未来仍然是主流。 也许混乱会促使监管机构更快地采取行动来保护投资者。 但也许，它展示了许多支持者认为是去中心化启蒙的真正途径：与其像 FTX 这样信任第三方，更多的投资者可以遵循“没有钥匙就没有硬币”的座右铭，并将他们的资产保存在一个你可以控制的钱包。 Bitstamp 的 Zagota 表示，他们的长期客户希望查看公司的财务细节是正常的。 但他承认事件造成的伤害。 “有人为‘超级碗’的广告位和体育场冠名权买单，成为了一台不关心业务健康的公关机器，”Zagota 说。 “这太令人沮丧了。这不是我们现在需要的。”

更糟糕的是，人们现在担心是否会有另一场瘟疫袭击加密货币市场。 数字资产经纪公司 Genesis 已停止对其借贷业务进行赎回，Gemini Trust 表示，其一种通过加密货币储蓄支付收益的产品将延迟提款。

当 Bankman-Fried 在 Odd Lots 播客上说有很多加密货币实际上一文不值时，他说的是大多数人没有想到的话。 但许多人认为，FTX 用户押注的代币与 Bankman-Fried 当时所做的不同。 他似乎在创造一个更高效的平台，可以用来交易各种东西，而且它建立在更快的、区块链驱动的轨道上，金融界、硅谷和华盛顿的许多人认为它有很大的潜在的。 希望。 他的倒闭提醒人们，一种吸引人们追求快速、可能改变生活的收益的资产也会吸引掠夺者。 无论这场灾难是欺诈还是商业失败，FTX 那些时髦的交易工具背后都潜伏着另一个乐于用别人的钱赌博而不顾后果的恶棍。

总之，FTX积极推动加密货币成为主流。 现在，客户的财富已被冻结或消失，他们痛苦地意识到自己不信任任何人。 如果FTX的创始人有更多的时间，他给投资者造成的损失可能会比现在重得多。

参考：

://www.bbwc.cn/article/2022/01/07/100109304_1.html?catid=cat_15

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