14 汇率趋势分析

②技术分析方法。技术分析是指仅依靠汇率过去的走势，不依靠其他信息来判断汇率的未来走向。技术分析方法的理论基础是以下三个假设：第一，市场行情说明一切，所有价格走势都反映在价格走势中。

第二，历史不断重演。

第三，价格随趋势变化，有一定规律。人们可以发现并使用它来指导自己的实践。

技术分析从K线图（起源于1750年的日本德川幕府）至今已有200多年的历史，技术分析的具体方法有数百种。本节主要介绍市场趋势指数和移动平均线常用的八项规则。

一是市场趋势指数。市场趋势指数的计算方法非常简单。将当天的汇率值 S 除以前几天的汇率值 B。该指数的意义在于：S大于B，即指数大于1，表示未来汇率会上涨；相反，如果该指数小于1，则意味着未来汇率可能会下跌。这样，根据指数，我们可以在大于1的时候买入外汇；小于1时卖出外汇。

第二，移动平均线的第八条规则。均线八法则最早由美国著名投资专家葛南伟提出。要点如下：

首先是购买时机。

一种是均线逐渐由跌转盘或上涨，但市场价格从均线下方突破均线。

第二种是均线继续上涨，但市场价格跌破均线，但又立即上涨至均线上方。

第三种是当市场价格趋势线已经在均线之上，而市场价格已经下跌但没有跌破均线并立即反转上涨。

第四，市场价格突然暴跌，跌破均线，与均线相距甚远，可能会反弹反弹。

第二个是卖出时机。

一种是均线逐渐由涨转盘或下跌，市场价格跌破均线。

二是均线继续下跌，虽然市场价格突破均线，但立即回落至均线下方。

三是市场价格趋势线在均线下方，市场价格在不突破均线的情况下上涨，然后又回落。

第四，市场价格突然大幅上涨，如果突破均线，远离均线，则可能反弹回落。

对于技术分析和基本面因素分析的关系，一直有不同的看法。事实上，市场汇率走势最终是由基本面因素的变化决定的。然而，在大多数情况下，许多基本因素相互影响，很难衡量它们各自影响的大小。因此，只有借助技术分析，才能更清楚地预测未来汇率走势。

③人民币汇率走势预测。

首先，用购买力平价理论预测人民币汇率的长期走势。

首先是根据中美两国的实际物价水平，确定汇率的绝对水平。

根据对比结果发现，中国1元的购买力与美国1美元的购买力大致相当。扣除价格结构等因素后，按购买力平价法计算，人民币兑美元汇率应为2:1左右。

二是根据中美通胀率确定汇率的相对水平。假设未来20年美国平均通货膨胀率为5%，中国平均通货膨胀率为15%，人民币汇率每年将贬值10%。 20年后，它贬值到9：1。如果中国将通货膨胀率控制在15%以内，20年后人民币汇率肯定会高于目前的8.3:1。因此，从长远来看，人民币升值是大势所趋。

第二，结合国内经济形势和外汇供求理论预测人民币近期走势。

对人民币近期走势的看法大相径庭。从近期国内外经济形势和政策来看，人民币汇率也将面临下行压力。

首先，中央政府计划在本世纪末实现人民币自由兑换。为此，必须逐步放松对外贸易和外汇管制，这将增加对外汇的需求。

其次美元对人民币长期K线图，要实现本世纪末的战略目标，我国经济必须继续保持高速增长的水平。同时，关税税率也大大降低。两者都会使进口需求不断扩大美元对人民币长期K线图，外汇支出也会相应增加。

再次，出口的外汇成本将继续上升。我国价格体系改革仍在进行中，加之经济高速发展，必然会导致一定程度的通货膨胀。因此，预计我国出口外汇成本将呈上升趋势。

最后，我国目前生产力水平低，出口供给能力有限，但进口需求旺盛，外汇供需存在缺口。自1994年外汇体制改革取消外汇强制计划以来，外汇缺口将直接转化为对汇率的下行压力。

因此，近期由于经济发展本身的需要，货币汇率下跌是正常的。从长期来看，在经济实力大幅提升、人民币自由兑换基本实现、外汇管制基本取消的条件下，人民币汇率上涨是必然的。

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